国贸期货宏观金融研究中心 2025-08-04：美联储按兵不动，国内PMI小幅回落

01 PART ONE 主要观点 PMI 2012 31 2025-08-04 F3014717 Z0013223 | 影响因素 | 主要逻辑 | | --- | --- | | 回顾 | 本周国内大宗商品大幅走弱，其中，工业品、农产品同步下跌。主要原因一是美国如期在8月1日征收关税，二是美联储按兵不动，基调偏鹰，压制市场的风险偏 | | | 好；三是，国内政策预期明显降温，一方面增量政策预期落空，另一方面反内卷政策低于预期。 1）当地时间7月31日，特朗普签署"进一步修改对等关税税率"行政令，确定了对多个国家和地区征收的10%~41%不等的新对等关税税率，并于8月7日正式生效。 | | | 2）美国联邦公开市场委员会以9票赞成，2票反对，连续第五次会议维持利率在4.25%-4.50%区间不变。此前金融市场普遍预期央行将在9月降息，但鲍威尔认为经 济未来面临的部分风险有所上升，并对此表示"下结论为时尚早"，被解读为鹰派表态。3）美国二季度实际GDP环比大幅回升同比持平于2.0%，其中居民消费、 | | | 非住宅投资增长势头较为强劲，净出口逆差收窄，呈现出超预期的总体韧性。4）7月非农数据显示美国劳动力市场正 ...