恒帅股份（300969）：首次覆盖报告：汽车微电机核心企业，有望切入人形机器人电机领域

公司深度研究 | 恒帅股份 汽车微电机核心企业，有望切入人形机器人电机领域 证券研究报告 2025 年 08 月 04 日 恒帅股份（300969.SZ）首次覆盖报告 汽车微电机+清洗系统领先企业，全球化稳步推进。恒帅股份产品主要覆盖 车用电机技术、流体技术相关领域。2024 年，公司实现营收 9.6 亿元，同比 增长 4.21%，2020-2024 年 CAGR 达 29.6%；实现归母净利润 2.1 亿元， 同比增长 5.75%。2020-2024 年 CAGR 达 34.2%；实现毛利率 34.79%，同 比下滑 1.5pct，实现净利率 22.21%，同比提升 0.3pct，三费合计降低 0.48pct。 汽车电动化提速，公司微电机需求增长。中高端新能源汽车的微电机单车平 均用量显著高于燃油车，根据 QYResearch 预测， 2031 年全球汽车微电机 市场规模达 204 亿美元。公司汽车相关产品主要集中于"四门两盖"的汽车 车身领域，并已在隐形门把手和充电小门领域实现"电机+执行器"的产品 拓展，未来有望在更多的应用场景上发掘"1+N"的产品开拓机会。 汽车智能化趋势明显，公司 ADAS 清洗系 ...