美国7月非农就业数据大幅遇冷，“避险交易”回归黄金新一轮涨势开启

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 有色金属行业跟踪周报 美国 7 月非农就业数据大幅遇冷，"避险交 易"回归黄金新一轮涨势开启 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 回顾本周行情（7 月 28 日-8 月 1 日），有色板块本周下跌 4.62%，在全部一级行 业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块下跌 3.81%，金属新材料板块下跌 3.93%，贵金属板块下跌 4.11%，能源金属板块下跌 5.41%，小金属板块下跌 7.11%。工业金属方面，随着"反内卷"市场情绪有所回 落，基本面交易回归，淡季背景下多数商品价格回调。贵金属方面，美国 7 月非农 就业数据大幅不及预期，美国 10 年期国债收益率大幅下行 16.6bp 至 4.22%，市场 "避险交易"回归，黄金价格新一轮涨势料将开启。 ◼ 周观点： 铜：铜关税落地，隐形库存料将逐步显性化，铜价短期料将走弱。截至 8 月 1 日，伦 铜报收 9,633 美元/吨，周环比下跌 1.66%；沪铜报收 78,400 元/吨，周环比下跌 1.07%。 供给端，本周进口铜矿 TC 小幅上调 ...