驱动逻辑减弱，甲醇震荡偏弱

姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2025 年 8 月 4 日 作者声明： 甲醇 | 专题报告 2025 年 8 月 4 日 甲醇 专业研究·创造价值 驱动逻辑减弱 甲醇震荡偏弱 核心观点 甲醇：2025 年 7 月初以来，随着国家出台"反内卷"政策，产能过剩 行业掀起一轮限产和减产措施。在供应预期显著收缩的背景下，国内煤化工 行业迎来一轮快速上涨行情。其中焦煤期货最大累计涨幅达 60%，焦炭期货 最大累计涨幅达 32%。受成本驱动逻辑支撑，同期甲醇期货 2509 合约最大 累计涨幅达 7.36%。不过在经历近一个月的持续上涨以后，随着"反内卷" 政策预期被市场消化，煤化工期货板块集体回落。 甲醇-MA 宝城期货研究所 随着国内"反内卷"政策被市场消化和透支，以及政治局会议落地，强 预期阶段性兑现，带动近期国内煤炭期货价格大幅回落。在成本支撑逻辑塌 陷的背景下，上周国内甲醇期货 2509 合约也呈现弱势下行的走势。期价自 2521 元/吨一线弱势走低至 239 ...