北美云厂资本开支再次上修，AI景气度强化

行 业 研 究 电子 2025 年 08 月 05 日 北美云厂资本开支再次上修，AI 景气度强化 投资要点： 北美云厂商集中披露二季度财报，资本开支再次上修 行 业 动 态 跟 踪 谷歌、微软、Meta、亚马逊均已披露第二季度财报，今年二季度 单季资本开支分别为 224 亿美元/242 亿美元/170 亿美元/322 亿美元， 分别同比+70%/+27%/+101%/+83%，同比仍保持高增速。根据指引，4 家北美云厂 2025 年（自然年）资本开支不同程度上修：（1）谷歌将 2025 全年资本开支从 750 亿美元上调至 850 亿美元，基于强劲的云产 品和服务需求，增加的资本开支反应服务器的额外投资、服务器交付 时间以及数据中心建设步伐的加快。谷歌指引 2026 年资本开支将继续 增长；（2）微软预计下个财季资本开支超过 300 亿美元（环比增长将 超过 24%），对于 2026 财年资本支出的指引未变，2026 财年增长将 较 2025 财年有所放缓，短期资产将增加；（3）Meta 将 2025 年资本 开支区间从 640-720 亿美元调整至 660-720 亿美元，上修了区间下限， 并预期 202 ...