通信行业点评：海外巨头CAPEX整体超预期，AI持续高景气

➢ 事件：近期海外巨头微软/谷歌/Meta/亚马逊相继披露财报，25Q2 各家 CAPEX 持续高企，四家单季度 CAPEX 合计约 950 亿美元，同比+67%，环比 +24%，并且均对未来 CAPEX 表达了乐观预期。此外，受 AI 需求驱动，微软和 谷歌的云业务增速也迎来进一步提升。 ➢ 海外巨头持续加大 CAPEX 投入，并对未来 CAPEX 表达乐观预期：具体各 家情况来看，1）Meta：25Q2 单季度 CAPEX 为 170 亿美元（同比+101%，环 比+24%），公司进一步上调全年 CAPEX 指引下限，从前期的 640720 亿美元 上调至 660720 亿美元（同比+68%~84%）。公司同时强调 2026 年 CAPEX 也 将会保持相似的高增长；2）谷歌：单季度 CAPEX 为 224 亿美元（同比+70%， 环比+31%），大部分投资于技术基础设施，其中 2/3 投资于服务器，1/3 投资于 数据中心和网络设备。公司同时将全年 CAPEX 指引从此前的 750 亿美元上调至 850 亿美元（同比+62%），并指出 26 年 CAPEX 将继续上行；3）微软：单季度 CAPEX ...