总量“创”辩第107期：资产配置快评政治局会议后怎么看

【资产配置快评】 政治局会议后怎么看 ——总量"创"辩第 107 期 ❖ 宏观 张瑜：股票相对债券的配置价值已由劣转优 核心指标而言：股债夏普比率差值已与股债价格走势出现十年级别的大背离， 意味着股票相比债券的性价比、配置吸引力都已显著回升，但股债价格的反应 偏滞后。 背后逻辑而言：1）政策主动分摊风险提供了稀缺的确定性。2）经济领先指标 见底。 投资启发而言：1）权益"高光时刻"客观会提前。2）美日也有同等规律。3） 我们认为叠加宏观条件而言，需要开始重视权益相比债券的配置价值。 ❖ 策略 姚佩：3500 以上的定价新变化 牛市不惧"变"？更需"稳"！7 月政治局会议为牛市提供定心丸：1）在已形 成明确趋势性上涨的牛市中，政策稳定延续即是利好。2）政策稳定延续提供 的是确定性溢价，灵活性、预见性提供的是向上期权。3）从总量加码转向结构 优化，供给出清或先于需求刺激。4）牛市仍将延续，从上半场金融再通胀逐步 演化为下半场实物再通胀。 3500 以上的新趋势：增量资金、高低切、中盘成长占优。1）增量资金加速流 入：两融+主动权益基金助推放量新高。2）行业高低切：周期+成长领跑，哑 铃配置回调。3）风格：中盘追涨 ...