不只是当下，不急于当下：反内卷的定性定量理解

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 不只是当下，不急于当下——反内卷的定性 定量理解 ❖ 前言：本篇报告主要聚焦反内卷。 首先需要强调的是，当前各行业"反内卷"框架仍在细化中，或需行业协会与 相关部门进一步出台文件、征求意见，这一阶段可能需要一定时间。即，反内 卷政策是动态的、发展的，并不只是当下，也并不急于当下。其次，站在服务 于统一大市场、服务于高质量发展的目标定位下，"反内卷"既有"反"的方 向，包括企业层面的不正当手段的规模竞争、地方政府层面的违规招商与保护 主义，更有"支持"的方向，包括新产品、新业态、新技术、新增值服务、走 出去等。我们对过往几年已出台的若干相关政策，予以回顾。再次，综合整治 "内卷式"竞争，"根本上要着眼于构建高水平社会主义市场经济体制"，强调 "久久为功"，我们预计可能会经历三个阶段。前两阶段围绕着行为规范与市 场化产能治理展开，若个别行业前两阶段未见成效，且形势进一步恶化，才可 能进入第三阶段——采取带有行政性、指标性的干预。方向上是两条主线（盘 活存量与做优增量）。第一条针对偏传统的上游高能耗、及下游重点能效行业， 通过国家能耗、能效标准的提升加快发展模式的转变 ...