华西证券防守反击

[Table_Title] 防守反击 [Table_Title2] 类权益月报 [Table_Summary] ►行情回顾：充满惊喜的 7 月 7 月，利好纷至沓来，行情持续走强。7 月 1 日，中央财经委 会议召开，反内卷成为继科技、消费后又一政策主线。7 月 19 日，雅江水电站宣布开工，助推强势行情进一步突破。在基建 行情发生波动后，科技接力上涨。时至 7 月底，市场自发修正 非理性政策预期，行情显著回落。 ►权益行情或将定价不确定性 在 7 月的上涨过程中，市场由"暂无明确利好"，逐渐过渡到 "充分交易利好及预期利好"。同时，资金在 FOMO（怕踏空） 心理下，暂不定价外部不确定性、基本面数据等压力因素。 然而，这些压力因素已不可忽视。一方面，中美"蜜月期" 或渐近尾声。第三轮中美贸易谈判结果不及预期，同时中美 贸易关系的不稳定性已逐渐显性化，体现在美国对中国购买 俄油持反对态度、中国调查英伟达H20芯片安全问题等。另一 方面，7 月 PMI 回落，基本面因素可能决定资金是否追涨。 ►固收+火热，130 元或不是转债价格的归宿 固收+方面，随着转债市场价格逼近 130 元，诸多绝对收益机 构在转债潜在 ...