渤海证券研究所晨会纪要（2025.08.06）-20250806

晨会纪要（2025/08/06） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.08.06） 固定收益研究 震荡偏强趋势下，继续选择高等级拉久期——信用债 8 月投资策略展望 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 4 1、核心观点 7 月各期限的发行指导利率全部下行，整体变化幅度为-20 BP 至-1 BP。7 月信用债发行规模环比小幅下降， 公司债、中期票据、定向工具发行金额环比减少，企业债、短期融资券发行金额环比增加；信用债净融资 额环比增加，中期票据净融资额减少，其余品种净融资额增加，企业债、定向工具净融资额为负，公司债、 中期票据、短期融资券净融资额为正。二级市场方面，7 月信用债成交规模环比增长，企业债、定向工具成 交金额减少，其余品种成交金额增加。收益率方面，7 月信用债收益率整体呈先下后上再下的波动态势，月 度均值较 6 月整体下行。信用利差方面，7 月信用利差走势与收益率趋同，整体呈先收窄后走阔再收窄趋势， ...