上海实业控股（00363）：高速、水务基本盘稳固，静待地产、烟草边际改善

证券研究报告 | 2025年08月06日 上海实业控股（00363.HK） 优于大市 高速&水务基本盘稳固，静待地产&烟草边际改善 公司为上海实业集团核心上市平台。1996 年，上实集团分拆核心资产在香 港联交所上市，上海实业控股（0363.HK）成立，公司是首批在港上市 的红筹公司之一。经过逾三十年的发展，上实控股已成为一家以基建环 保（包括收费公路、污水处理及固废处理等）、大健康、房地产和消费 品（包括南洋烟草及永发印务）四大核心业务为主的综合性企业。 基建环保：高速&水务基本盘稳固。1）高速：公司拥有京沪、沪昆、沪渝 三条高速公路上海段的特许经营权，它们分别连接上海市往西北、西南、 正西方向，以及连接上海和浙江省沿海城市的重要通道，车流量及通行 费平稳增长，为公司提供稳定收益和经常性现金流。2）水务：公司目 前有两个水务业务平台，分别是在新加坡和香港上市的上实环境和未上 市的中环水务，合计日处理产能超过 2000 万吨/日，居于全国前列。 房地产：计提减值导致亏损。公司目前旗下资产包括上实城开（0563.HK） 和上实发展（600748.SH），分别在上海与长三角等区域拥有优质的土 地资源。截至 202 ...