政策预期持续发酵，焦煤大涨可否持续？

期市有风险，投资需谨慎 政策预期持续发酵，焦煤大涨可否持续？ 黑金聚焦-热点专题 曹颖 黑色金属首席分析师 Z0012043 7 月份以来，先是"反内卷"政策预期引爆了整体工业品的走强，后有各省 转发能源局 108 号文引发了市场对于核查煤矿超产情况的关注度直线上升，从而 导致焦煤走出了久违的剧烈波动行情。如今焦煤期货远月合约价格已经涨超 1200 元/吨，焦煤期指也已超越年初水平，如何评估其上涨的持续性呢？本文尝 试结合对于近期一系列政策信息的一些思考，试图做出些许探讨供参考。 一、政策具体执行有待观察，但在保供基础上出现变化 各地所转发的国家能源局于 2025 年 7 月 10 日印发的关于组织开展煤矿生产 情况核查，促进煤炭供应平稳有序的通知，是本轮上涨行情中市场所关注的焦点。 本次核查范围包括了山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等 8 省（区），要求所有煤矿应合理组织生产，年度原煤产量不得超过公告产能，月 度原煤产量不得超过公告产能的 10%。对超能力生产的煤矿，一律责令停产整改。 目前，有关省（区）正在组织生产煤矿和联合试运转煤矿的生产情况核查，于 8 月 15 日前报送国家能源局，国 ...