城投债投资框架之三：中期定价有哪些维度

城投债投资框架之三 中期定价有哪些维度 2025 年 08 月 08 日 ➢ 影响城投债定价策略的中期因素：从中期视角（期限 1-3 年）来看，政府信 用、区域经济基本面与债务管控机制是影响城投债定价策略的核心因素，而市场 情绪及投资主体因素也会在特定条件下成为重要因素。 ➢ 政府信用：政府信用、区域经济基本面与债务管控机制之间，具有内在逻辑 关联性，彼此影响而相互体现，由其中之一而能够推导其他。政府信用较好的区 域地方政府，其对城投平台、产投平台及地方产业型国企的债务管控能力相对较 好，而这样的"有为型"政府也会长期发展本土特色产业以及不断提升税收，融 资能力相对较强。这类"有为型"地方政府，往往能落实好国家各项政策，又受 到国家与省级政府的支持力度也较大，在产业面上也常能"与时俱进"而提前布 局新兴产业、未来产业，使得该区域宏观经济基本面相对较好，人口净流入趋势 较强，会形成区域里的"经济中心"或"产业中心"。 ➢ "GDP 崛起路线图"及构建衡量区域经济指标体系：城投平台所在区域的 工业、地产、服务业，以及相应财政税收与债务率情况，是该区域经济基本面的 常用分析体系。一般来说，从城市发展与地方政府历年考 ...