北鼎股份（300824）：政策红利持续释放，上调盈利预测

证券研究报告 北鼎股份 (300824 CH) 政策红利持续释放，上调盈利预测 2025 年 8 月 08 日│中国内地 小家电 公司公布 2025H1 业绩：实现营业总收入 4.32 亿元，同比+34.05%，归母净 利 0.56 亿元，同比+74.92%，其中，25Q2 营收同比+34.67%，归母净利同 比+140.86%。业绩增长主要得益于国内以旧换新政策的持续催化、去年同期 低基数效应，以及公司在营销、渠道、产品多方面的积极投入。考虑到换新 政策全年预算已明确下达，叠加公司新兴渠道拓展成效显著，我们上调对国 内业务的增长预期，继续看好全年内销表现。且公司计划派发中期股利，拟 每 10 股派发现金股利 0.85 元（含税），持续提升股东回报。维持"买入"评级。 H1 国内品牌业务受益于政策红利，海外业务依然承压 国内品牌业务持续受益政策拉动：25H1 品牌国内收入同比+48.4%（25Q2 同比+45.5%），国补政策带动消费升级，蒸锅、电炉、电饭煲及杯壶等核心 品类实现放量增长，拉动内销积极表现。海外业务短期压力未减：25H1 品牌 海外收入同比+0.71%（25Q2 同比+0.8%）、ODM 业务 ...