华电国际（600027）：成本优化主导经营，产能扩张贡献增量

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华电国际（600027.SH） [Table_Title] 成本优化主导经营，产能扩张贡献增量 报告要点 [Table_Summary] 2025 年上半年公司累计完成发电量 1206.21 亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约 6.41%。剔除资产注入的影响，公司单二季度发电量同比减少 4.23%。电价方面，公司上半年 平均上网电价 0.517 元/千瓦时，较追溯调整后的上年同期数据降低 0.007 元/千瓦时，公司电 价仍保持相对稳定，主要原因或系高电价的气电电量占比提升，以及受到分母端电量下滑的影 响，固定的容量电费折算度电电价后略有提升的共同影响。此外，二季度秦皇岛 Q5500 动力末 煤平仓价均价同比降低 216.84 元/吨，成本端的显著优化主导公司经营持续改善。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% % ...