秦港股份（601326）：吞吐量超预期，盈利有望上行

公司报告 | 公司点评 秦港股份（601326） 证券研究报告 吞吐量超预期，盈利有望上行 Q2 吞吐量增速回升到 9% 2025Q1 秦港股份吞吐量同比下滑 3%，其中核心品类煤炭同比下滑 4%、金属矿石同比下滑 5%，市场担心煤炭和铁矿石需求见顶，秦港股 份吞吐量会持续下滑。2025Q2 秦港股份吞吐量同比增长 9%，其中煤炭 同比增长 12%、金属矿石同比增长 6%，扭转了下滑势头。2025Q2 秦 港股份的煤炭吞吐量回升，得益于大秦铁路煤炭运量增速从 Q1 的- 5.6%回升到 Q2 的 1.4%；秦港股份的金属矿石吞吐量回升，得益于全 国铁矿石进口量增速从 Q1 的-8%回升到 1.9%。2025H1 秦港股份吞吐 量同比增长 3%，其中煤炭同比增长 4%，金属矿石同比持平。 吞吐量有望继续小幅增长 秦港股份的煤炭吞吐量与大秦铁路煤炭运量相关，2014-24 年两者比值 维持 54%左右。秦港股份将抓好市场营销不松懈，优化货源结构，为优 质货源增量创造空间，煤炭吞吐量有望维持稳定。秦港股份的金属矿石吞 吐量与全国铁矿石进口量相关，2014-24 年两者比值在 11%左右， 2019-24 年有上升趋 ...