证券行业周报（20250804-20250810）：融资“留存率”视角下的市场情绪变迁-20250810

事项：用"融资净买入额"除以"融资买入额"，该比率的核心是衡量新增的 看多杠杆（融资买入额），在抵消了离场的看多杠杆（融资偿还额）后，有多 少比例的资金"留存"，可以一定程度上反映市场真实结构和多空力量的对比 情况。 统计各年的两融"留存率"数据，可以划分为四类（见图表 1：2014-2025 年 融资买入额、融资净买入额及融资"留存率"一览）： 近期两融余额时隔近十年重返 2 万亿。尽管 2025 年（0.5%）与 2015 年（0.8%） 的融资"留存率"接近，但背后反映的是不同的市场特征：2015 年或存在脱离 监管视野的场外配资等影子杠杆体系活跃，其高杠杆、低门槛的特性积累了较 大的风险点。2025 年杠杆使用则更谨慎，融资交易或更注重风控。 行业研究 证券Ⅱ 2025 年 08 月 10 日 华创证券研究所 证券分析师：徐康 证 券 研 究 报 告 证券行业周报（20250804-20250810） 推荐（维持） 融资"留存率"视角下的市场情绪变迁 证券分析师：刘潇伟 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 邮箱：liuxiao ...