周观：10年期国债利率在1.7%附近形成新的震荡中枢（2025年第31期）

固收周报 20250811 证券研究报告·固定收益·固收周报 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 [Table_Summary] [Table_Summary] 观点 ◼ 股票市场指数持续上行，债市相对平稳，并未受到显著影响，如何看待 后续"股债跷跷板"的走向？本周（2025.8.4-2025.8.8），10 年期国债活 跃券收益率从上周五的 1.695%下行 0.4bp 至 1.691%。周度复盘：周一 （8.4），早盘受前一周周五的国债征税增值税及海外弱非农数据影响， 利率有所下行。午后股债跷跷板效应显现，加之市场对于月初公布买卖 国债或买断式逆回购的预期落空，利率转而上行，全天 10 年期国债活 跃券收益率上行 1.3bp。周二（8.5），上午股市上涨，对债市造成小幅压 制。午后新闻报道佛山基孔肯雅热，叠加对于大行买债的预期发酵，利 率有所下行，全天 10 年期国债活跃券收益率下行 0.4bp。周三（8.6）， 股市上涨，两融余额升至 2 万亿元，但债市因流动 ...