贵金属期货周报：关税和美联储降息预期利多，贵金属偏强运行-20250811

理性投资，风险自担 核心观点 基本面：上周关税方面，美国关税正式落地，将美国的平均进口关税提高到一个世纪以来的最高水平，瑞士、巴西、印度等国家正 在研究应对措施以寻求更有利的协议，国际贸易局势仍然复杂，提高贵金属避险需求。美国发出征收金条关税的消息，随后又进行澄 清，黄金价格短时间内冲高回落。美国非农就业数据疲软，且ISM非制造业PMI数据不及预期，服务业经济疲软，令市场预期美联储9 月降息概率大幅提升，叠加特朗普提名鸽派经济顾问委员会主席担任美联储理事，进一步强化美联储降息预期，对金银价格带来提振 。 资金面：上周C O M E X黄金和白银库存减少；全球黄金储备不断延续走高，中国央行连续第九个月增持黄金；黄金ETF 资金流入有所增加，白银E T F资金流入放缓；上周对冲基金多头增加在黄金的增持力度，白银的非商业净多头头寸略 有减少。总体来看，央行购金趋势延续，黄金E T F投资保持强劲。 策略：美国新一轮关税落地，国际局势不稳推升贵金属避险需求，叠加美联储降息预期显著升温，多重因素利多贵金 属，预计短期偏强运行，但仍需关注关税对市场的扰动。沪金价格长期看多，短期有上行趋势，中期建议持多或高抛低吸； 沪银短 ...