中芯国际（00981）：二季度收入超指引上限，产能利用率达92.5%

中芯国际（00981.HK） 优于大市 二季度收入超指引上限，产能利用率达 92.5% 证券研究报告 | 2025年08月11日 2Q25 营收超指引上限，预计 3Q25 营收环比增长。公司 2Q25 实现销售收入 22.09 亿美元（YoY +16.2%，QoQ -1.7%），高于指引(QoQ -4%至-6%)上限， 晶圆收入占总收入的 94.6%；毛利率为 20.4%(YoY +6.4pct，QoQ -2.1pct)， 超指引(18%-20%)上限；归母净利润为1.32亿美元(YoY -19.5%，QoQ -29.5%)； 折旧摊销金额为 8.79 亿美元(YoY +10.2%，QoQ +1.5%)。公司预计 3Q25 营 收环比增长 5%-7%，毛利率为 18%-20%。原先公司担心的关税政策是否硬着 陆、市场刺激和急建库存是否透支了未来的需求，以及大宗商品需求是否在 新关税引起的价格上涨后衰退，这些目前并没有发生。 二季度产能利用率环比提高 2.9pct，创 3Q22 以来新高。公司 2Q25 付运折合 8 英寸晶圆 239 万片(YoY +13.2%，QoQ +4.3%)，产能利用率上升至 92.5 ...