东吴证券晨会纪要-20250812

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-08-12 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20250810：预计 7 月贷款需求回落、社融增速平 稳增长 8 月初出口量已环比出现下行 海外周报 20250810：美国 7 月 CPI 前瞻：商品价格抬升或推动 CPI 环比 走高 核心观点：本周降息预期升温与地缘政治局势缓提振市场情绪，美股上 行；而美债拍卖结果不佳反应市场需求疲软，美债利率上行，10 年期美 债利率升 6.7bps 至 4.283%。本周特朗普在社交媒体上宣布提名经济顾问 委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，以接替提前宣布辞职的美联储 理事库格勒。由于米兰此前的公开发言曾批评美联储的货币政策决议带 有"政治动机"，因此米兰的提名如果最终得到参议院确认，则未来美联 储内部对于政策利率路径的分歧或进一步加剧。向前看，下周公布的美国 7 月 CPI 数据环比存在再度抬升的可能，届时市场对 9 月的降息预期或 因此进一步回落。 风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大 引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统 流 ...