流动性跟踪与地方债策略专题：地方债隐含增值税率怎么看及后续投资策略

流动性跟踪与地方债策略专题 地方债隐含增值税率怎么看及后续投资策略 2025 年 08 月 12 日 ➢ 货币政策与流动性观点 政治局会议在货币政策表述上删除了"适时降准降息"有关内容，与当前经济状 态并不急需货币政策刺激有关，预计后续降息会更为克制，不过年内降准依然可 期。8 月 14 日"取消对债券回购的质押券进行冻结"的征求意见稿到期，预计 央行会出台正式稿件，这个规定的调整有利于疏通央行国债买卖的机制，为后续 重启国债买卖奠定基础，因为当前央行把国债买卖定性为流动性工具而非价格工 具，质押券解冻后可流动的国债规模会明显加大，能够降低央行国债买卖对国债 价格的影响。 8 月买断式到期 9000 亿元（4000 亿元 3M+5000 亿元 6M），8 日央行已经操 作了 7000 亿元 3M 买断式，预计月内还有一次 6M 的买断式操作，本月同业存 单到期规模超过 3 万亿元，买断式能够稳定中期流动性预期。本周资金面的扰动 因素有：①7DOMO 到期规模 11267 亿元，依然大幅高于季节性，②同业存单 到期规模大幅上升至 9065 亿元，有一定续发压力，③8 月 15 日为纳税申报截 止日。总体而言，资 ...