全球资产配置资金流向月报（2025年7月）：政策不确定性下降，7月全球资金回流美股美债-20250812

证 券 研 究 报 告 政策不确定性下降，7月全球资金回流美股美债 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 7月全球资产价格回顾：7月受益于大而美法案的通过，政策不确定性落地提升全球资金风险偏好，多数权益类资产涨幅靠前，亚太类市场领涨全球。1）权益方面，7月一方面关税冲击 的影响逐步消退，市场开始逐步适应特朗普的执政风格，另一方面大而美法案的通过提升资金风险偏好，亚太股市，尤其是A股、越南股市和香港股市涨幅靠前；2）固收层面，7月美联 储不降息基本符合市场预期，10年美债收益率先升后降，整体来看7月变动幅度不大，美元指数则反弹3.40%；3）商品层面，本月原油价格有所反弹，受益于全球经济基本面的提升预期 以及沙特和俄罗斯减产计划，布伦特原油价格上涨9.4%；黄金下跌1.6%。 ◼ 7月美国大而美法案于7月3日获得众议院通过。大而美法案中囊括了国防、边境安全、能源政策、医疗补助、社会福利、教育等多项支出的增减；从金额来看，法案计划在未来10年内减 税4万亿美元、削减至少1.5万亿美元支出。该项综合性财政法案通过后，提升了全球资金的风险偏好，7月以来，中国、中国香港、美国和欧洲的主要股指均录 ...