冠通研究：内需拉动弱

【冠通研究】 内需拉动弱 制作日期：2025 年 8 月 12 日 【策略分析】 今日高开高走，震荡偏强。市场成交氛围暂未好转，上游工厂开启降价吸 单，目前来看效果一般。基本面来看，尿素工厂装置多发临检，日产目前位于 19 万吨左右上下波动，环比减弱但同比依然偏高。本周预计一家企业复产，短 期产量有回升预期。需求端，后续受阅兵影响，京津冀地区尿素下游三聚氰胺 陆续停产，复合肥工厂开工也将开始减量，目前厂内成品库存不断攀升，由于 市场普遍看空且复合肥工厂无大幅囤货备库的准备，对原料尿素的跟进以逢低 拿货，适量补库为主，目前来看后续集中拿货的概率低。库存端，本期厂内库 存小幅去化，主要系供应端收窄而下游逢低拿货情绪的影响，预计短期内依然 以去化为主。整体来说，下游虽暂无集中跟进购买尿素的意愿，但需求有韧 性。出口叠加后续复合肥工厂拿货的支撑，尿素下行空间不足，本月受阅兵影 响，下游需求短期将走弱，盘面弱势整理为主。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1722 元/吨高开高走，日内震荡偏强，最终 收于 1727 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅+0.52%，持仓量 91810 手（-17964 手）。 ...