美国7月CPI点评：美联储9月或降息25bp，但后续降息次数可能有限

宏观经济点评 美联储 9 月或降息 25bp，但后续降息次数可能有限 ——美国 7 月 CPI 点评 | 何宁（分析师） | 潘纬桢（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | panweizhen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524040006 | 事件：美国公布 2025 年 7 月最新通胀数据。其中 CPI 同比上升 2.7%，环比上 升 0.2%，同比增速不及市场预期；核心 CPI 同比上升 3.1%，环比上升 0.3%， 同比增速超市场预期。 通胀相对平稳，核心通胀略超预期，关税冲击正在体现 1. 总体通胀相对平稳，核心通胀同比增速超市场预期。美国 7 月 CPI 同比上升 2.7%，环比上升 0.2%，表现相对平稳；核心 CPI 同比上涨 3.1%，环比上升 0.3%，出现不同程度反弹。总的看，美国通胀总体未再回升，但核心通胀同比 增速较 6 月有一定反弹，且相对超市场预期，或显示关税对美国通胀的冲击正 在体现，且影响力度较大。往后看，由于 2024 年基数相对较低，通胀水平或将 继续反弹，需观察美 ...