山金期货贵金属策略报告-20250813

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年08月13日16时48分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金弱银强，沪金主力收涨0.08%，沪银主力收涨1.43%。①核心逻辑，短期贸易协议分批达成，俄乌会谈即将开启，避 险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹。②避险属性方面，白宫官员称特朗普已签署行政 令，美中关税休战期再延90天。另外特朗普称黄金不会面临关税。③货币属性方面，美国7月CPI通胀温和，投资者对美联储在9月 降息的押注加码。美国7月就业增长弱于预期，此前两个月的非农就业岗位增幅遭大幅下修25.8万个，暗示劳动力市场状况急剧恶 化。目前市场预期美联储9月降息概率从非农前40%左右快递飙升至80%以上，且年内降息次数预期从1次涨至2到3次。美元指数 和美债收益率震荡下行；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期 高位震荡，长期阶梯上行。 黄金价格趋势是白银价格的锚。 资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓。库存面，白银近期显性库存小幅增加。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做 ...