休闲零食专题系列报告（一）：量贩模式发展：渠道渗透与品类拓展机遇，行业双超对比思考

核心观点： n 量贩零食作为"垂类+万店"硬折扣模式，本质是流量驱动成长的生意；正是凭借"好快多省"的模式优势，量贩龙头充分享受到下沉市场升 级 + 渠道效率提升的红利。行业总门店数从2022年1.3万家快速扩张至目前逾4万家，并带动专卖店渠道份额（休闲食饮赛道2024年市场规模 达3.7万亿）从2019年7.6%提升到2024年11.2%。 n 本篇报告试图以产业数据为锚，以海外折扣龙头为镜，探究了"量贩渠道崛起逻辑&成长空间"、"模式迭代以及出海等行业新机遇"，并由 浅入深地解析了量贩双超的核心能力与差异；最后思考了量贩双超的中远期盈利趋势、自有品牌战略以及潜在估值演绎空间。 n 量贩业态优，远期仍有较大成长空间。对比其他万店业态，量贩零食模型从回本周期、资金规模效益等角度看依旧具备较强竞争力。同时以湖 南成熟市场为锚，并结合各省人口、消费水平、地租等供需参数，测算全国理论开店空间约8.6万家；同时，参照海外折扣业态的渗透率，量 贩渠道未来仍有较大成长空间。 n 垂类&万店只是折扣化业态基业长青的第一步，横向拓品是做难而正确的事。在创业原点，垂类量贩vs复合品类折扣化 是做"容易且正确"的 事。但伴随万店 ...