公募REITs二季报业绩点评：分化成主基调，择时为关键

证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2025 08 14 年 月 日 房地产 公募 REITs 二季报业绩点评：分化成主基调，择时为关键 仓储物流：小幅以价换量，出租率现修复趋势。二季度仓储物流 REITs 底 层项目整体呈现出租率回升的修复态势；但租户扩租意向普遍谨慎，租约 倾向于更高灵活性、分阶段起租的特征。出租率回升一是关税政策阶段性 调整后部分区域尤其是港口城市用仓需求呈现修复态势；二是部分项目强 化主动管理，以更灵活的租赁策略有效挖掘市场需求，以价换量效果较好。 消费基础设施：业态调改与首店经济体现管理溢价。二季度消费业态往往 呈现一定淡季特征。但已上市消费 REITs 底层资产几乎均为国内较优质的 消费载体，叠加头部运营商具备在运营管理能力与品牌影响力上的优势， 因此二季度已上市消费 REITs 在运营端仍呈现多项亮点，且当期底层项目 平均出租率为 97.1%，环比提升 0.9pcts。 保障房：配租型项目天然具备出租率、租金双稳定性。保障房 REITs 项目 在政策红利加持下租金收入与出租率展现出较强韧性。二季度已上市项目 出租率几乎保持在 90%以上，政策类保障房的整体稳 ...