极智嘉-w（02590）：全球仓储自动化AMR领域新星，港股稀缺标的

2025 年 8 月 15 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 首次覆盖 极智嘉 (2590 HK) 极智嘉 (2590 HK) - 全球仓储自动化 AMR 领域新星；港股稀缺标的 基于自主移动机器人（AMR）领域的技术创新，并在全球 40 个国家拥有逾 800 家终端客户，极智嘉（2024 年海外收入占比达 72%）有望在未来数年充分把握 仓储履约 AMR 渗透率结构性提升的机遇。我们通过比较同业产品及测算客户投 资回报率，进一步确认了极智嘉的竞争优势。我们预测极智嘉 2024-27 收入复 合年增长将达到 34%，并有望自 2026E 年起实现有意义的盈利。作为港股市场 首家仓储 AMR 企业，我们认为极智嘉具备稀缺性价值。首次覆盖给予"买入" 评级，目标价 26.7 港元（基于 7.7x 2026E P/S）。 | 财务资料 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (截至 12 月 31 日) | FY23A | FY24A | FY25E | FY26E | FY27E | | 销售收入 (百万人民币) | 2,143 | 2,409 ...