行业点评报告：信贷社融增长背离，存款活化流向非银

信贷社融增长背离，存款活化流向非银 ——行业点评报告 2025 年 08 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-08 2024-12 2025-04 2025-08 银行 沪深300 相关研究报告 《财政贴息修复量价险，国股行红利 属性强化—行业点评报告》-2025.8.14 《低利率下的居民"存款搬家"及财 富配置—路径、规模与海外镜鉴》 -2025.8.9 《增值税调整对银行配债行为及业绩 影响—行业点评报告》-2025.8.3 刘呈祥（分析师） 丁黄石（分析师） dinghuangshi@kysec.cn 证书编号：S0790524040004 信贷受短贷冲量透支，反内卷亦压降融资空间，票据贡献主要信贷增量 7 月人民币贷款负增 500 亿元，同比多减 3100 亿元，余额增速 6.9%较 6 月下 降 0.2pct。需求尚未扩张同时其余因素亦制约：1、7 月信贷投放易受季节性影 响，季末月银行易有冲贷行为，随后于 7 月放缓，用于冲量的短期贷款到期偿 还拖累读数；2、企业在"反内卷"环境下削减资本开支，缩减了融资需求 ...