商贸零售行业点评报告：7月社零同比+3.7%，金银珠宝和化妆品环比改善

行 业 研 究 7 月社零同比+3.7%，金银珠宝和化妆品环比改善 ——行业点评报告 | 黄泽鹏（分析师） | 陈思（联系人） | 姚慕宇（联系人） | | --- | --- | --- | | huangzepeng@kysec.cn | chensi@kysec.cn | yaomuyu@kysec.cn | | 证书编号：S0790519110001 | 证书编号：S0790124070031 | 证书编号：S0790125040021 | 2025 年 7 月社零同比+3.7%，社会消费维持稳健增长 国家统计局发布 2025 年 1-7 月社会消费品零售总额（下简称"社零"）数据：1-7 月社零总额为 284238 亿元（同比+4.8%，下同），其中 7 月社零总额为 38780 亿 元（+3.7%，Wind 一致预期为+4.9%）。分地域看，1-7 月城镇/乡村社零同比分别 +4.8%/+4.7%。我们认为，国补支持继续对终端消费发挥效用，7 月整体零售维 持稳健增长，结构上有所分化，期待后续消费动能进一步激发。 必选品类中粮油食品韧性更强，可选品类中金银珠宝、化妆品环比提速 价格因素方面，7 月 ...