联想集团（00992）：量利双增，彰显供应链与经营韧性

公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 【公司评论】 黄佳杰 联想集团（992，未评级）：量利双增，彰显供应链与经营韧性 | + 852 25321950 | | --- | | | | 供应链韧性和运营提效驱动利润率持续改善：25/26 财年第一季度收入同比增长 22%，整体毛利率 14.7%，同比下降 1.9pcts,主要由于 ISG 业务毛利率下降影响。 非香港财务准则口径经营利润 6.3 亿美元，同比增长 10%（香港财务准则经营利润 7.9 亿美元，同比+59%），非香港财务准则净利润 3.9 亿美元，同比增长 22%（香港 财务报告准则口径下净利润 5.1 亿美元，同比增长 108%），非香港财务报告准则调 整主要为认股权证非现金公允值的正 1.52 亿美元影响以及可换股债券的名义利 息支出 0.28 亿美元。 全球市场布局均衡且均稳健增长:中国区域业务（收入占比 22%）实现明显恢复， 收入同比增长 36%，IDG 业务在商用市场份额得以巩固，AIPC 渗透率接近 30%，ISG 业务实现高增长且带动盈利改善，SSG 业务实现了产品组合拓展和订单增长 ...