江阴银行（002807）：严格账期的微观意义

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 16 日 江阴银行（002807.SZ） 严格账期的微观意义 总量研究/银行 江阴银行披露 2025 年半年报。25H1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分 别为 10.45%、14.68%、16.63%，增速分别较 25Q1 变动+4.45pct、+6.27pct、 +14.40pct，业绩增速大幅回升。累计业绩驱动上，规模、其他非息、成本收入 比下降、拨备计提形成正贡献，息差收窄、中收有效税率上升形成负贡献。 核心观点： （1）息差回升。25 年上半年净息差 1.54%，较 25Q1 回升 3BP。资产端，我 们测算 25H1 生息资产收益率与 25Q1 持平，显示 Q2 开始资产端定价下行压力 边际明显缓解；负债端，测算 25H1 计息负债成本率较 25Q1 下降 4bp，上半年 披露计息负债成本率降幅达 24bp，存款成本率和发行债券成本率降幅分别达到 23bp、71bp。我们前期多次提示，今明两年进入高息存款到期高峰期，预计后 续存款成本率将保持改善趋势，支撑息差平稳回升。 （2）其他非息高增，AC 兑现高贡献。25H1 其他非息收入同比增 ...