7月经济数据点评：供需双承压，但债市仍谨慎

证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 研究支持 2025 年 08 月 16 日 供需双承压，但债市仍谨慎 债 券 策 略 相关研究 债 券 研 究 王哲一 A0230123100001 wangzy@swsresearch.com 联系人 王哲一 (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com ——7 月经济数据点评 ⚫ 消费于今年 5-6 月触顶后持续走弱，促消费相关政策加码效果等待验证。 2025 年 1-7 月社零累计同比增速 4.8%，较 1-6 月下行 0.2pcts; 其中餐饮 零售拖累较大，2025 年 1-7 月餐饮累计同比增速 3.8%，较 1-6 月下行 0.5pcts。我们此前提示 2025 年消费走强更多源于政策补贴，尚未形成居民 收入和消费的良性循环，原因在于 2025 年至今居民新增短贷不强，居民消 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 ...