从险资举牌看AH红利配置走向：AH红利资产的定价模式探索系列（II）

丨证券研究报告丨 战略数据研究丨专题报告 [Table_Title] 从险资举牌看 AH 红利配置走向：AH 红利资产 的定价模式探索系列（II） 报告要点 [Table_Summary] 红利投资源自于宏观不确定性环境下的安全边际追求，也是经济进入平台期资产回报率下滑后 大体量资金的大概率选项。从配置角度看，对于权益投资者,"安全边际"的构建或是依赖于左 侧布局"估值洼地"选择高赔率品种，或是布局"票息资产"。对于固收投资者，面临低利率环 境，收益弹性来源于"固收+"中的"+"，传统是通过增加权益类资产，包括其中相对低波的类 债"票息资产"。红利作为两类投资需求的交集，同时具备了类债红利和弹性红利机会，类债红 利主要是选商业模式和较高的股息率带来的安全性，弹性红利机会主要来自于相对高赔率。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 分资产类型看，对于传统稳健红利板块，比如水电、高速、运营商、银行，维持相对具有性价 比的股息率较为重要。横向比较 ...