凯因科技（688687）：利润持续增长，期待派益生顺利获批

证券研究报告 凯因科技 (688687 CH) 利润持续增长，期待派益生顺利获批 2025 年 8 月 17 日│中国内地 生物医药 公司公布上半年业绩：收入 5.7 亿元，同比-5%；归母净利润 0.5 亿元，同 比+12%。其中二季度公司实现收入 3.3 亿元，同比-13%；归母净利润 0.2 亿元，同比+7%。公司利润持续释放，siRNA 已于 7M25 获批开展乙肝临床 实验，派益生（长效干扰素）有望 25 年内获批。我们看好公司作为国内肝 病领域领先力量，派益生顺利获批、持续扩充产品、进军乙肝大市场，维持 "买入"评级。 存量品种表现稳健，费用率持续优化 1）根据 PDB 样本医院数据，1Q25 金舒喜、凯因益生市场份额持续保持领 先，凯力唯在肝病专家学术合作+下沉县域市场的有效策略下展现较强韧性； 2）公司控费同时加码研发，2Q25 销售、管理、研发费用率分别为 48%、 11%、13%（环比-1 pct、-1 pct、+3 pct）。我们看好公司持续优化费率、 重视研发，在提高利润率水平的同时布局长远。 聚焦乙肝功能性治愈，长效干扰素蓄势待发 1）公司聚焦乙肝功能性治愈，KW040 已于 7M2 ...