铜行业周报：COMEX铜非商业空头创2012年1月以来新低-20250817

2025 年 8 月 17 日 行业研究 COMEX 铜非商业空头创 2012 年 1 月以来新低 ——铜行业周报（20250811-20250815） 要点 本周小结：铜价短期仍维持震荡。截至 2025 年 8 月 15 日，SHFE 铜收盘价 79060 元/吨，环比8月8日+0.73%；LME铜收盘价9760 美元/吨，环比8月8日-0.08%。 （1）宏观：美联储 9 月降息概率增加，美元本周走弱。（2）供需：美国与非 美地区的库存套利逻辑已结束，原搬运至美国的库存将逐步显性化，短期 LME 和 COMEX 均面临累库压力；国内线缆开工率本周小幅回落，8-10 月空调排产 同比下降，铜价短期震荡。但矿端、废铜后续仍维持紧张，随着电网、空调需求 Q4 回升以及贸易冲突逐步消化，Q4 铜价有望上行。 库存：国内铜社库环比-4.8%，LME 铜库存环比+0.1%。（1）国内港口铜精矿 库存：截至 2025 年 8 月 15 日，国内主流港口铜精矿库存 55.8 万吨，环比上周 -10.0%。（2）全球电解铜库存：截至 2025 年 8 月 11 日，全球三大交易所库 存合计 50.2 万吨，环比+6.4%。 ...