通信行业周报2025年第33周：液冷呈现高景气度运营商2025上半年业绩稳健增长-20250817

证券研究报告 | 2025年08月17日 通信行业周报 2025 年第 33 周 优于大市 液冷呈现高景气度，运营商 2025 上半年业绩稳健增长 行业要闻追踪：全球 AI 高景气度持续，相关产业链企业业绩亮眼。（1）工 业富联 AI 服务器营收同比增速 60%+，GB200 系列产量实现爬坡。工业富联 2025H1 营收 3607.6 亿元，同比+35.58%；归母净利润 121.13 亿元，同比 +38.61%。主要受益于 AI 服务器营收同比增速 60%+，GB200 系列产量实现爬 坡；800G 高速交换机营收较 2024 全年增长近三倍。下半年有望受益于 GB200 持续增长，GB300 开始放量。（2）Lumentum 云计算与网络业务同比增长 66.5%， AI 数据中心相关产品需求强劲。FY2025Q4 营收 4.807 亿美元，同比增 55.9%。 AI 数据中心的全系列云产品需求强劲，云计算与网络业务 FY2025Q4 收入 4.241 亿美元，同比增长 66.5%。(3)AVC 散热产品 2025Q2 营收占比 59.8%， 下半年 GB300 和 ASIC 散热需求有望持续增长。202 ...