医药生物周专题、周观点总第410期：如何理解PD1plus的产业趋势？未来如何推演？上市公司都做了哪些布局？-20250817

医药生物 【周专题&周观点】【总第 410 期】如何理解 PD1 plus 的产业趋 势？未来如何推演？上市公司都做了哪些布局？ 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 08 17 年 月 日 一、当周（8.11-8.15）回顾与周专题： 当周（8.11-8.15）申万医药指数环比+3.08%，跑输创业板指数，跑赢沪深 300 指数。 本周我们梳理了国内 PD-1 Plus 管线的最新进展。 二、近期复盘： 1、当周表现：本周市场持续放量上攻，TMT 券商领涨，医药中游。医药方面细分来看，上半周主 要是创新药震荡调整，部分器械如脑机接口等表现较好，后半周创新药强势反攻。创新药仍然是大 小轮动，在上半周震荡调整后，信达为代表的大市值个股开始带动行情上涨，周五中小市值科技革 命全面上涨。 2、原因分析：市场持续放量上攻，这段时间市场一直充斥着创新药调整的声音，但我们仍然坚定 我们的判断，我们通过对产业逻辑和资本市场创新药未来可能性的推演，我们认为二者都没有见顶 或者过分演绎的迹象，我们认为当下创新药 5-10 年第二波浪潮才刚刚开始，资本市场演绎也刚刚 开始，欢迎和我们讨论相关分析框架。我 ...