增量资金入场提振A股，JacksonHole前全球风险偏好或承压

[Table_Title] 研究报告 Research Report 16 Aug 2025 香港策略 Hong Kong Strategy 增量资金入场提振 A 股，Jackson Hole 前全球风险偏好或承压 Fresh Capital Boosts A-shares, While Global Risk Appetite Faces Pressure Ahead of Jackson Hole 周林泓 Amber Zhou 李加惠 Jiahui Li, CFA amber.lh.zhou@htisec.com jh.li@htisec.com 港股方面，由于外资尚未回流，阶段性表现弱于 A 股。外资观望主要有两点：一是等待中国经济基本面改善；二是 美股科技巨头业绩亮眼，削弱港股的相对吸引力。后续走势仍取决于中美科技进展及港股互联网龙头能否持续交 出优异业绩。此外，港股对汇率更为敏感，美元指数自 7 月 24 日转入震荡，港股同步进入整理区间。本周港股卖 空成交占比在持续低位后反弹至 21%。南向资金受 A 股流动性带动，本周净流入升至 381 亿元。个股层面，大型科 网股连续三周获资金流入：阿里与小米 ...