股指期货：风偏主导，偏强运行

0 一五年 2025 年 8 月 18 日 1、市场回顾与展望:上周市场延续上行,沪指一度突破 3700点,超越去年9-24 行情高点。板块方 面,通信、电子、非银金融涨幅居前;银行、钢铁、纺织服饰跌幅居前。海外方面,英美日股指也在上周 创下历史新高。当下行情的强势,主要由于宏观面延续偏多格局支撑带动,包括贸易摩擦未显著升级，国 内政策未出现明显利空转向,9月美联储降息前流动性预期偏积极,在风险偏好向好的支撑下,股市上涨 带动两融、新开户资金等入市形成正反馈循环,最终内盘股指跟随全球指数共振上行。 从上周发布的７月国内宏观数据来看,由于政策面向反内卷倾斜后,近两年供给端的强势状态出现祖 转,如制造业投资月度增速跌至负值;而地产等需求端依旧编弱,因此造成了经济供需双双走弱的结果。 从央行二季度货币政策执行报告来看,延续了 7·30 政治局会议政策向提质增效转向的趋势,传统稳增长 的意图降低。在资本市场方面,下阶段政策方向上未继续提及资本市场相关的结构性工具,淡化了涉及资 本市场的表述。不过,虽然细微处边际出现微调,但整体上当前市场风偏较强,短期影响暂不大。目前 看,如我们此前反复强调的,行情转势的驱动包括政策面 ...