钢材：低库存下的钢材拉锯战

专题报告 2025-08-18 钢材：低库存下的钢材拉锯战 报告要点： 近期热卷市场处于宏观情绪与现实供需的交织阶段。基本面短期偏弱，需求改善乏力、铁水产 量高位，但低库存状态与原料端不确定性又为盘面提供了反复上攻的条件。在政策空窗期内， 价格更多依赖情绪和预期驱动，走势波动性增强。后续需重点关注终端需求的边际变化以及限 产、安全生产等事件对供给的扰动，一旦消息面与需求端出现共振，行情仍具备向上拓展的空 间，否则高位承压的风险不可忽视。 陈张滢 黑色研究员 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 赵 航（联系人） 黑色研究员 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 黑色金属研究 | 钢材 1.宏观方面 在经历了前期的多轮消息驱动后，钢材进入了一个相对平静的阶段。前期市场高度 关注的"反内卷"政策在盘面中已有第一阶段的兑现，价格在情绪带动下实现了一 波修复性上涨。同时，部分钢厂称已经接到环保限产口头通知，要求从 8 月 16 日 至 9 月初期间限产，带动成材价格走高。9 月 3 日阅 ...