东吴证券晨会纪要-20250818

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-08-18 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250815：消费还有哪些潜在空间？——7 月经济数据点评 消费还有哪些潜在空间？尽管"以旧换新"在四季度可能面临一定压力， 但我们认为对于下半年消费增速无需过于悲观，仍有 3 方面支撑：一是 餐饮增速预计将逐月回升，尽管回升的幅度和节奏可能不会很快，但会切 实好于 6-7 月。二是生育补贴带来的消费增量将从 8 月后开始释放，今年 补贴规模在 900 亿左右，如果按照 70%的消费倾向，在下半年全部释放， 能拉动社零 0.3 个点左右。三是消费贷贴息也能带动一些增长。 风险提 示：房地产市场走弱；出口下行；以旧换新政策后续不及预期的风险。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收点评 20250815：凯众转债：汽车轻量化设计先导者 凯众转债（113698.SH）于 2025 年 8 月 15 日开始网上申购：总发行规模 为 3.08 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于广东小熊精品电器有 限公司新建智能小家电制造基地(二期)项目。 行业 推荐个股及其他点评 ...