铜铝商品震荡，权益先行

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 铜铝商品震荡，权益先行 报告要点 [Table_Summary] 周期底部，商品震荡、权益先行。商品端，上半年"强现实、弱预期"致使铜铝商品震荡，下 半年随着风光抢装、抢出口等因素减弱，铜铝需求大概率回落，但供给弹性有限，供需恶化幅 度有限且已在预期内，后续随着联储降息、国内刺激政策加码，则有望呈"弱现实、稳预期" 状态，铜铝商品仍将震荡。直至需求步入强预期或强现实阶段，进而引领商品反转，时间维度 预计最晚在今年底或明年初。权益端，内外共振，周期底部、权益先行：周期视角，联储降息 与稳增长政策加码，均短期印证需求走弱、中期有助经济反转，考虑到权益估值维度已暗含较 多悲观预期，则更当视为铜铝周期配置起点，助力板块修复。 分析师及联系人 王鹤涛 肖勇 叶如祯 王筱茜 肖百桓 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516080003 SAC：S0490517070008 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 SFC：BUT918 SFC：BWM115 请 ...