申银万国期货首席点评：美俄会晤结束，国内商品聚焦反内卷预期兑现

重点品种：原油、贵金属、钢材 原油：SC 夜盘小幅回落。周末美俄会谈无明确结论。上周美国初请失业金人数在 低裁员的背景下有所下降，但由于国内需求疲软，企业不愿增加招聘，这可能推 动 8 月份的失业率升至 4.3%。7 月份美国生产者价格指数公布后，由于通胀加 剧，交易商减少了对美联储 9 月份降息的押注。后续关注 OPEC 增产情况。 贵金属：上周超预期通胀数据令金银承压。美国 7 月 PPI 环比上涨 0.9%，远高 于市场预期的 0.2%，同比上涨 3.3%，创五个月新高，大幅降息预期降温。此前， 美国财长贝森特表示美国利率应当比当前水平低 150 到 175 个基点，认为 9 月降 息 50 个基点的可能性很大。同样上周公布的美国 7 月 CPI 同比上涨 2.7%，低于 市场预期的 2.8%。核心 CPI 同比 3.1%，略高于预期但未出现加速迹象。瑞士关 税一度引发对黄金征税担忧，后特朗普表示黄金不会被征收关税。7 月非农数据 不及预期，前值大幅下修，市场对的担忧使得市场对数据的大幅下修更为敏感。 就业市场的加速走弱引导市场进入经济疲弱-降息逻辑，支撑金银价格。美联储 7 月利率会议继续按兵不动，但 ...