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杰克逊霍尔全球央行年会前瞻
Nan Hua Qi Huo·2025-08-19 06:12

南华人民币汇率热点 杰克逊霍尔全球央行年会前瞻 周骥 (投资咨询证号:Z0017101) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年8月19日 主要观点 3)政策灵活性强调:鲍威尔是否明确"9月降息非既定事实",或暗示"单次降息后需观察数据再 定",这将影响市场对后续美联储货币政策节奏的预期。 我们认为,在当前经济与政策的复杂交织中,鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话或不太可能给 出明确的降息时间表,而是更倾向于维持政策选项的开放性。即鲍威尔此次讲话更可能维持"中性偏鹰"立 场的"非实质性"讲话:既不明确否定9月降息的可能性(避免市场过度调整),也不强化降息预期(防止宽 松预期透支),而是通过强调"通胀韧性"与"政策灵活性",引导市场降低对"连续降息"的押注。这一 立场既符合美联储"数据依赖"的传统,也能平衡内部鸽派与鹰派的分歧,同时应对外部政治压力,或是当 前复杂环境下的最优解。 对于市场而言,需摒弃"非鸽即鹰"的判断,转而关注政策逻辑的连贯性——无论表态如何,美联 储"平衡通胀与增长"的核心目标未变,而关税的滞后影响与经济下行风险的博弈,将成为未来货币政策的 主线。 风险提示:海外货 ...