南华原木产业周报 ——估值有上修的驱动 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598 ） 联系邮箱：songjipeng@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年2月7日 原木数据纵览 | 类别 | 指标 | 更新日期 | 数值 | 环差 | 同比 | 频率 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 供应 | 辐射松进口量 | 2025-12-31 | 129 | -44 | -12.2% | 月 | 万m³ | | 库存 | 港口库存（中国） | 2026-01-30 | 242 | -7 | -20.1% | 周 | 万m³ | | | 港口库存（山东） | 2026-01-30 | 1771000 | -117000 | 10.9% | 周 | m³ | | | 港口库存（江苏） | 2026-01-30 | 407604 | 77917 | -61.3% | 周 | m³ | | 需求 | 原木港口日均出库量 | 2026-01-30 | 6.17 | -0.01 | 193.8% | 周 | ...

周甫翰 （投资咨询资格证号：Z0020173） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年2月6日 【核心矛盾】 整体产业链矛盾不大，铁矿石供应上有压力，但整体市场风险偏好走弱，流动性不佳，价格下挫。操作上节 前谨慎观望。 【利多因素】 【利空因素】 1. 铁矿石发运整体中性偏高，整体现货不缺 2.库存继续累库，港口库存近1.8亿吨，累库速度超往年 3.政策有松动迹象，若谈判落地，则现货释放量大 4.市场风险偏好急速下降，流动性不佳 目前整体铁矿石供需双弱，淡季特征明显。 发运端，铁矿石发运季节性走低，发运与往年相比有边际回落。此外需要关注季风对澳洲发运的影响。目前 南半球进入雨季，发运扰动可能增加。 需求端，钢厂利润尚可，铁水预计稳步回升。终端钢材进入节前淡季，库存季节性累积，但累库速度不及往 年。五大材总库存尚在可控范围，预计未来仍有一定的增产空间。热卷出口利润有显著回升，预计后期需求 有所支撑。 库存端，铁矿石港口库存继续持续累积。虽然钢厂进行了节前补库，钢厂补库接近尾声，但港口库存在此基 础上继续超季节性累库，因此库存压力仍较大。 整体产业链矛盾不大，铁矿石供应上有压力，但整体市场风 ...

金融期货早评 宏观：欧洲央行、英国央行皆维持基准利率不变 【市场资讯】1）欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，为连续第五次会议按兵不动。 存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在 2%、2.15%和 2.40%不变。2） 英国央行维持基准利率在 3.75%不变，但九名货币政策委员中有四人投票支持降息 25 个基 点，释放了强烈的鸽派信号。英国央行行长贝利也指出，今年应该有进一步降息的空间。3） 特朗普：大选结果对日本未来至关重要，将全力支持高市早苗。4）美国 12 月 JOLTs 职位 空缺录得 654.2 万人，为 2020 年 9 月以来新低。5）墨西哥央行维持隔夜利率在 7%不变。 墨西哥央行预计通胀率将于 2027 年二季度达到 3%这一目标。 【核心研判与传导逻辑】昨日，英国央行维持基准利率不变并释放降息信号，背后是其 GDP 增速预期下调至 0.9%、失业率将升至 5.3%的内需疲软困境，4 名委员主张立即降息的 分歧更凸显政策调整紧迫性。而斯塔默访华恰是英国在经济疲软与全球格局裂变下的务实 选择——多极化背景下美欧信任坍塌、美国政策内耗加剧，叠加当前美元流动性持续偏紧 的外部压力 ...

南华期货碳酸锂数据日报 2026年02月05日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 研究助理：余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 一、期货数据 碳酸锂期货价格区间 品种 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 碳酸锂主力合约 支撑位：120000 117.4% 96.8% source： 同花顺,南华研究 碳酸锂期货主力合约 source： 同花顺,南华研究 元/吨 碳酸锂期货主力合约收盘价 碳酸锂期货主力合约成交量(右轴) 碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴) 手 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 25/08 25/09 25/10 25/11 25/12 26/01 50000 100000 150000 200000 0 500000 1000000 1500000 2000000 碳酸锂期货数据 | 指标 | 本期值 | 日涨跌 | 日环比 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

【核心逻辑】美国公布的经济数据好坏不一，服务业 PMI 表现强劲，但 ADP 就业数据偏弱。 美元指数小幅上涨，整体仍在 97.5 附近震荡，在缺少更多利好基本面支撑的情况下，暂时 缺乏进一步上行动力。后续需重点关注美国再度推迟的非农等关键就业数据。受美元指数 金融期货早评 宏观：美国 1 月 ADP 就业人数不及预期 【市场资讯】1）央行部署 2026 年信贷市场重点工作，要求不断加强对重大战略、重点领 域和薄弱环节的优质金融服务，强化消费领域金融支持。着力支持扩大内需、科技创新、 中小微企业等重点领域。2）美国劳工统计局宣布，将于 2 月 11 日（下周三）发布 1 月非 农就业报告，将于 2 月 5 日（本周四）发布职位空缺数据，重新安排 2 月 13 日发布 1 月 CPI 通胀报告。3）美联储宣布，在 2026 年的压力测试周期中将不会调整大型银行的资本 水平，目前正考虑对这项年度测试进行多项改革以提升透明度。4）美国 1 月 ISM 服务业 PMI 指数小幅回落至 53.8，但好于市场预期。5）美国 1 月 ADP 新增就业岗位 2.2 万个，远 低于市场预期 4.8 万人，前值由 4.1 万下修 ...

南华期货碳酸锂数据日报 2026年02月04日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 研究助理：余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 一、期货数据 碳酸锂期货价格区间 品种 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 碳酸锂主力合约 强支撑位：130000 111.7% 96.6% source： 同花顺,南华研究 碳酸锂期货主力合约 元/吨 碳酸锂期货主力合约收盘价 碳酸锂期货主力合约成交量(右轴) 碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴) 手 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 25/08 25/09 25/10 25/11 25/12 26/01 50000 100000 150000 200000 0 500000 1000000 1500000 2000000 source： 同花顺,南华研究 碳酸锂期货数据 | 指标 | 本期值 | 日涨跌 | 日环比 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

金融期货早评 宏观："十五五"首个中央一号文件公布 【市场资讯】1）美国总统特朗普签署政府拨款法案，结束政府部分"停摆"。2）美联储理 事米兰表示，美联储今年需要降息不止 100 个基点，很期待凯文·沃什担任美联储主席后的 表现。不过，里士满联储主席巴金强调，在通胀尚未完全回落至目标之前，货币政策仍需 保持谨慎，以确保劳动力市场的稳定。3）澳洲联储宣布加息 25 个基点至 3.85%，为 2023 年以来的首次加息，成为 2026 年首个加息的主要发达经济体央行。4）一位白宫官员表示， 美联储理事米兰已辞去白宫经济顾问委员会主席一职。5）中央一号文件《中共中央国务院 关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》发布。 【核心研判与传导逻辑】2 月市场迎来关键变量，美联储主席提名人选的鹰派立场引发降 息延后预期，叠加英国经济韧性显现，英央行 5 月前降息概率显著下降，但该流动性调整 仅为短期预期修正，欧美货币宽松的宏观背景未变。从产业与政策维度看：战略矿产与新 能源产业链，受美国关键矿产储备政策、中国供给侧管控双重支撑，铜、稀土及碳酸锂、 多晶硅等新能源标的供需缺口长期存在；人工智能产业在政策与技术驱动下 ...

南华商品指数：有色板块领涨，贵金属板块下跌 王怡琳 2026-02-03 16:56:48 翼色板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 + 0.00% 煤炭 4.40% 农产品板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 棕榈油 0.89% -0.20% -0.20% 菜籽油 0.86% > -0.07% → 油菜籽 0.54% 索材箱 －1.19% 玉米 0.44% - + 0.00% 注: (1) 文中的涨跌幅为(今日收盘价)与昨日收盘价)与昨日收盘价的比值: 文中的贡献度为深跌幅和权重的乘积; (2) 南华商品指数剧除了商品合的换月时的价差，反映了投资商品那统的真实收主。 (3) 文中所使用的贡献度计算方法为：某品种当日涨跌幅/ Σ!各品种当日涨跌幅/，黄色数据条代表品种当日上涨，蓝色数据条代表品种当日下跌 摘要：依照相邻交易日的收盘价计算，今日南华综合指数上涨0.93%。板块指数中，只有南华贵金属指数，下 跌-0.36%，其余板块均是上涨，涨幅最大的板块是南华有色金属指数，涨幅为4.38%，涨幅最小的板块是南华农产 品指数，涨幅为0.08%。 主题指数中，只有油脂油料指数，下跌-0.01%， ...

. 南华期货碳酸锂数据日报 2026年02月03日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 研究助理：余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 一、期货数据 碳酸锂期货价格区间 品种 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 碳酸锂主力合约 强支撑位：130000 112.1% 96.6% source： 同花顺,南华研究 碳酸锂期货主力合约 source： 同花顺,南华研究 元/吨 碳酸锂期货主力合约收盘价 碳酸锂期货主力合约成交量(右轴) 碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴) 手 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 25/08 25/09 25/10 25/11 25/12 26/01 50000 100000 150000 200000 0 500000 1000000 1500000 2000000 碳酸锂期货数据 | 指标 | 本期值 | 日涨跌 | 日环比 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | -- ...

南华浩淞天然橡胶期货气象分析报告 ——除印尼产区外，其他产区降雨偏少 边舒扬（投资咨询资格证号：Z0012647） 研究助理： 黄超贤（期货从业证号：F03147169） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年2月3日 一、本周重要气象提示 中长期 气候动态 厄尔尼诺-南方涛动（ENSO） ：目前Nino3.4指数-0.4（+0.1），弱拉尼娜现象持续，根据 NOAA预测，目前弱拉尼娜现象（-0.9~-0.5）或持续到 2026 年 2 月，并逐渐过渡到 ENSO 中 性，有45%以上概率在6-8月期间转为弱厄尔尼诺现象，产区天气扰动或加剧（厄尔尼诺有概率 会减少西太平洋周边产区雨水，提高干旱风险）。 印度洋偶极子（IOD）： DMI指数为−0.52，印度洋偶极子环比上周进一步减弱，对印尼周边降 雨影响降低。 马登-朱利安振荡（MJO）： 马登-朱利安振荡（MJO）目前于第一阶段区域，预计将在2月中旬 向第三阶段发展，并影响印度洋东岸区域（印尼周边）。 中国 产区 云南产区：云南产区停割，1月降水低于同期水平，土壤湿度正常。近期云南维持偏低气温，西 双版纳最低气温在10℃左右，临沧、普洱 ...