水泥行业反内卷：过去，现在和未来

行业报告 | 行业专题研究 建筑材料 证券研究报告 水泥行业反内卷—过去，现在和未来 当前水泥反内卷必要性仍然存在，集中度与企业所有制结构占优 水泥呈现央企主导，集中度较高的竞争格局，24 年行业 CR10/CR5/CR2 产 能集中度分别达到 57%/44%/31%，从企业所有制结构来看，24 年水泥行业央 国企产能占比预计在 45%左右，前十大水泥企业中央国企占据前四家，这使 得水泥行业的反内卷在协同动力与方式上占优。从行业效益来看，24 年最 差时期企业亏损面超过 55%，四季度有明显好转，25 年上半年水泥行业实 现利润总额 150-160 亿元，实现扭亏为盈（去年同期亏损 11 亿元），但二 季度以来，水泥价格呈现持续下降趋势，截至 8 月初，全国水泥均价同比低 43.7 元/吨，从水煤价格表征的盈利水平来看，基本再次回到去年前三季度 的最差阶段，因此在当前时点，水泥行业"反内卷"的必要性仍然存在。 上轮供给侧改革：通过"去产量"实现"去产能"，行业效益明显回升 在上一轮供给侧改革过程中，水泥行业采取的主要措施包括严禁新增产能、 全国大范围推行错峰生产以及推动行业兼并重组。16 年国办发〔2016〕 ...