7月财政数据点评：财政收支改善，发力继续前置

证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2025 08 20 年 月 日 固定收益点评 财政收支改善，发力继续前置——7 月财政数据点评 7 月财政收入边际改善，财政支出维持较高增速。收入端，加总一般公共 预算收入和政府债基金收入，7 月广义财政收入当月同比 0.0%，较今年 此前增速有回升。支出端，7 月广义财政支出同比增速 12.1%，环比回落， 但增速仍较高。 收入端，7 月一般预算收入增速提升且结构改善，政府性基金收入维持正 增长，持续性有待观察。2025 年 7 月，一般公共预算收入当月同比 2.65% （前值-0.3%），税收收入同比 5.0%（（前值 1.0%），非税收入同比-12.93% （前值-3.7%），财政收入结构上有改善。7 月，政府性基金收入当月同比 8.9%（前值 20.8%），考虑到土地成交与纳入政府性基金收入存在时滞， 以及当前下游房地产投资增速持续偏弱，持续性有待进一步观察。 财政收入的改善主要来源于税收收入，增值税和企业所得税对税收增长的 贡献较多。7 月税收同比 5.0%，四大税种表现均较优，国内增值税同比 4.3%，消费税同比 5.4%，企业所得税同比 ...