固收专题：转债市场风格或切换

固 定 收 益 研 转债市场风格或切换 固定收益研究团队 ——固收专题 固 收 专 题 开 源 证 券 证 券 -2025.8.17 续上涨行情—固收专题》-2025.8.16 相关研究报告 《Q2 货币政策报告学习，政策边际变 化下的债市波动 — 固 收 专 题 》 《经济结构向好优化，政策引导稳中 有进—事件点评》-2025.8.17 《产业趋势和流动性宽松下，转债延 具有超额收益。 第三种，经济增速回落、通胀继续回落，但市场预期修复，类似于 2014 年下半 年。这一情况下，核心资产有望跟随补涨。类似于 2014 年 11-12 月。 不难发现，无论是哪一种情形下，核心资产均具备良好的优势。 我们认为，2025 年下半年随着一系列政策逐渐见效下，经济更可能是保持稳定 和通胀的持续回升。 红利和核心资产的跷跷板效应或切换 回顾历史，2019 年-2025 年 4 月，核心资产和红利资产出现明显的跷跷板效应。 其中，2019 年-2021 年 1 月．核心资产上涨、红利资产震荡行情；2021 年 2 月-2025 年 4 月，红利资产持续上涨、核心资产明显下跌。 我们认为，展望 2025 年下半年，核心资产 ...